나이스디앤비 - 주가 안전마진, 신용평가 관련주

나이스디앤비 - 안전마진, 신용평가 관련주

 

기업개요

 

- 동사는 한국신용정보와 미국 Dun&Bradstreet International, 일본의 Tokyo Shoko Research의 제휴로 2002년 설립.

 

- 주요 사업으로는 글로벌기업정보서비스, 신용인증서비스 등을 영위하고 있으며 종속회사인 나이스디앤알은 중소기업 비지니스지원서비스 및 리서치를 영위.

 

- 매출구성은 신용인증 서비스 68.92%, 글로벌 기업정보 서비스 25.14%, 거래처 관리 서비스 외 5.93%.

 

- 2021년 3월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 12.1% 증가, 영업이익은 37.4% 증가, 당기순이익은 15.5% 증가.

 

- 글로벌부문 및 신용인증부문의 견조한 성장으로 전년동기 대비 12.1% 성장한 208.12억원의 매출을 기록.  

 

- 본업인 신용인증 서비스 부문에서 우수한 실적을 유지하고 있음.

 

 

 

손익계산서 요약

 

매출액과 영업이익은 꾸준히 증가하고 있으며 20 % 수준의 높은 영업이익률에서 경쟁력을 유추.

 

사업 특성상 매출원가가 필요하지 않아 영업 레버리지가 높음.

 

2021 년 1 분기 ROE, ROA 반등이 나타남.

 

최근 5 분기 매출액이 2.8 %씩 증가하는 동안 판관비는 1.9 %씩만 증가하여 영업이익은 8.9 %씩 증가함으로써 이익의 질이 개선됨.

 

 

재무상태표 요약

 

2020 년 기준 부채비율은 27.4 %로 낮은 수준이며 더 낮아질 것으로 전망.

 

자산에서 부채를 뺀 순자산은 약 850 억원으로 유동자산 611 억원 중 현금성자산이 490 억원으로 가장 높은 비중을 차지하고 있음.

 

유동부채는 184 억원, 유동자산 611 억원으로 유동비율이 3 배 이상으로 양호.

 

 

현금흐름표 요약

 

사업을 이어가기 위해 많은 투자를 할 필요가 없기 때문에 매년 쌓이는 이익이 양호한 현금흐름을 만듦.

 

당기순이익보다 FCF가 높다는 것은 사업으로 버는 돈보다 사업을 하고 남는 돈이 더 많다는 뜻이므로 긍정적.

 

배당금을 10 년간 매년 16.92 %, 5 년간 매년 24.22 % 수준으로 인상해 주었으나 배당성향이 30 %를 넘지 않는다는 점에서 높은 수준의 배당 여력과 안정성을 유추.

 

 

안전마진

 

최근 5 년 평균 PER 14.08 배 기준 저평가 상황이며 예상 EPS를 통해 연 7 % 수준의 안전마진을 유추.

 

최근 5 년 평균 PBR 2.578 배 기준 저평가 상황이며 예상 BPS를 통해 연 16 % 수준의 안전마진을 유추.

 

최근 5 년 평균 배당률 1.60 % 기준 다소저평가 영역.

 

 

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※ 안전마진이란??

시장은 비효율적이어서 주가가 기업가치 이하로 거래되는 때가 있는데 이때 주가와 기업가치의 차이를 안전마진이라고 함.

 

※ 기업가치의 판단??

안전마진을 판단하기 위해서는 적정 기업가치의 판단이 선행되어야 하고 다양한 방법이 존재하는 편. 기업이 가진 평균 PER, PBR, 배당률 등은 시장에 합의된 적정 기업가치 판단 지표 중 하나.